El mercado cambiario volvió a sacudirse en julio de 2026 con uno de los meses más activos desde que se levantó el cepo para las personas, en abril del año pasado. De acuerdo con el informe de Evolución del Mercado de Cambios que publica el Banco Central, alrededor de 1.700.000 individuos salieron a comprar billetes en moneda extranjera y se llevaron, en bruto, USD 3.319 millones, una cifra que coloca al período entre los de mayor demanda acumulada desde la apertura. Del otro lado del mostrador, apenas 697.000 personas vendieron dólares por USD 404 millones, lo que dejó un saldo neto comprador de USD 2.916 millones, el segundo más alto desde la flexibilización, superado únicamente por el registrado en septiembre de 2025, cuando la cercanía de las elecciones legislativas empujó la demanda hasta los USD 5.130 millones netos.

La foto de largo plazo es todavía más elocuente. Entre abril de 2025 y julio de 2026, los argentinos compraron en forma directa USD 44.437 millones y vendieron apenas USD 6.557 millones, una relación de 6,78 a 1 que muestra, sin maquillaje, el desbalance estructural entre la avidez por dolarizarse y la predisposición a desprenderse de los billetes verdes atesorados. El dato crudo traduce un comportamiento que los analistas venían observando en las ventanillas y que ahora el balance oficial confirma con números: por cada dólar que alguien ofreció en el mercado formal, casi siete terminaron en manos de otros compradores.

Una escalada que no se detiene

• Abril de 2025: poco más de un millón de personas compraron USD 2.077 millones, en el primer mes de apertura.
• Mayo de 2025: USD 2.283 millones, con suba moderada respecto del mes inaugural.
• Junio de 2025: USD 2.468 millones, en una tendencia que ya mostraba aceleración.
• Julio de 2025: USD 3.473 millones, el primer pico fuerte del período.
• Agosto de 2025: retroceso a USD 2.448 millones, tras el sacudón electoral.
• Septiembre de 2025: USD 5.130 millones, el récord histórico de la serie.
• Verano y otoño de 2026: estabilización en un rango de USD 2.000 a USD 2.700 millones mensuales.
• Julio de 2026: nuevo salto a USD 3.319 millones, con 300.000 compradores más que en mayo.

El dato fino de julio muestra, además, que no se trata solo de los mismos actores de siempre moviéndose con más intensidad. Los 1,7 millones de compradores representan unos 300.000 participantes más que en mayo de 2026, lo que sugiere que una porción creciente de ahorristas está migrando hacia el mercado formal en lugar de recurrir a operadores informales, criptoactivos o cuentas en el exterior, opciones que proliferaron durante los años de restricciones. El Banco Central interpreta esa migración como una señal de confianza en el nuevo esquema, aunque también como un indicador de que la demanda estructural de cobertura cambiaria sigue intacta y, por ahora, lejos de agotarse.

En el frente de la oferta, el campo volvió a hacer su parte. El sector agropecuario, concentrado en el rubro Oleaginosas y Cereales, liquidó en julio USD 3.505 millones netos, sosteniendo buena parte de la liquidez necesaria para abastecer a una demanda que, mes a mes, muestra más manos dispuestas a llevarse su porción de billetes. La temporada de cosecha gruesa, que en el centro y norte de las regiones pampeana y chaqueña mostró rindes dispares pero volúmenes aceptables, permitió que las cerealistas volvieran a aparecer como la principal contraparte vendedora, en un patrón que se repite cada año y que esta vez coincidió, además, con un precio internacional de la soja que volvió a rozar los USD 380 por tonelada en la plaza de Chicago, un nivel que invita a fijar ventas y que probablemente se mantenga si las lluvias de primavera acompañan los lotes tardíos.

Productores consultados en partidos del oeste bonaerense, como Carlos Casares y Pehuajó, reconocieron que la liquidación de julio incluyó tanto granos de la campaña vieja como forwards de la cosecha fina, en una estrategia que mezcla necesidad de pesos para pagar arrendamientos con la voluntad de no quedar demasiado expuestos a una posible corrección del tipo de cambio en los próximos meses. "Venimos vendiendo de a poco, sin apuro, pero tampoco nos guardamos los dólares en el silo bolsa; la experiencia indica que cuando el mercado se pone así de demandado, conviene no quedar del lado equivocado", resumió un productor de la zona núcleo que prefirió no dar su nombre, en una frase que sintetiza el clima que perciben los chacareros en plena ventana de liquidación.

La pregunta que sobrevuela al informe es hasta dónde puede sostenerse este ritmo de compras sin que la oferta quede corta. Con un acumulado de USD 44.437 millones en apenas quince meses y una relación comprador-vendedor que se mantiene por encima de seis a uno, el sistema depende cada vez más del ingreso genuino de divisas, donde el agro sigue siendo el jugador más pesado, junto con el aporte de los sectores energético y minero. Los pronósticos de lluvias para las próximas semanas en la región pampeana, con acumulados previstos de entre 30 y 60 milímetros en el corazón agrícola, podrían darle un envión adicional a la oferta de cara a agosto, aunque nada garantiza que esa inyección sea suficiente para enfriar una demanda que, por ahora, no muestra señales de aflojo.