La inflación perforó el piso del 1,6% mensual en ninguna proyección privada y el sendero hacia 2027 mantiene su forma de sierra

Una variación mensual de 1,9% en septiembre dejó al índice general de precios otra vez por encima de los registros previos y consolidó un patrón que los economistas consultados describieron como un recorrido en zigzag: un mes baja, el siguiente sube, y la dinámica se sostendría, según las proyecciones privadas, hasta bien entrado 2027. El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que publica el Banco Central de la República Argentina exhibió en su última edición una secuencia integrada por 1,7% en octubre, 1,6% en noviembre, 1,8% en diciembre, 1,6% en enero y febrero del año próximo, y 1,7% en marzo, sin que ninguna estimación del panel lograra perforar ese piso del 1,6% mensual en el tramo relevado.

El componente inercial de la inflación —es decir, la porción del índice que se explica por la propia dinámica de los precios ya registrados— aparece en el centro del diagnóstico. Jubilaciones, tarifas de servicios públicos, cuotas de medicina prepaga, contratos de alquiler y acuerdos paritarios se ajustan mirando la inflación ya ocurrida, lo que produce un efecto de retroalimentación: los aumentos del pasado reciente no se disipan, sino que reaparecen, con distintos rezagos, en los siguientes períodos.

Precios regulados por encima del núcleo

El comportamiento de los precios regulados aporta una presión adicional sobre el indicador general. De acuerdo con los datos citados por el material de base, esos bienes y servicios acumularon en lo que va del año una suba de 31,5%, frente al 21,8% que registró la inflación núcleo, es decir, el componente del índice que excluye los rubros con mayor volatilidad y los ados por el Estado. La brecha entre ambos indicadores, de aproximadamente 9,7 puntos porcentuales en el acumulado, refleja el peso que mantienen los ajustes de tarifas y otros rubros administrados sobre el costo de vida, aun cuando el resto de los precios muestre un ritmo más moderado.

Esa diferencia opera como uno de los principales obstáculos para que la inflación general converja a un dígito. Los analistas consultados remarcaron que la suba de los regulados suele trasladarse de manera directa a la medición y que, en contextos de estabilización, suele ser la última en encausarse.

Estacionalidad y shocks puntuales

A la inercia y a los regulados se suma el componente estacional, que introduce saltos mensuales vinculados a la época del año. Rubros como indumentaria, turismo, frutas y verduras concentran sus incrementos en determinados períodos, lo que genera picos que interrumpen momentáneamente la tendencia descendente. El material también señaló que la nafta y la carne pueden aportar variaciones adicionales según el comportamiento del mercado internacional y los factores climáticos que afectan la oferta interna.

“Es bastante rápido bajar la inflación desde niveles muy elevados, pero después cuesta muchísimo más bajar lo que sería la inflación inercial. En los procesos de estabilización de la región que lograron resultados, la baja a un dígito anual tomó más de tres o cuatro años.”Juan Manuel Telechea, economista

“Un proceso de desinflación puede tener repuntes mensuales sin que eso implique un cambio de tendencia.”Diego Piccardo, Fundación Libertad y Progreso

Fiorella Scalise, de la consultora EcoGo, aportó un detalle técnico al describir cómo se ata la cadena de ajustes a la inflación ya registrada: las tarifas, los alquileres, las prepagas, las cuotas escolares y los salarios se actualizan en distintas proporciones tomando como referencia los índices publicados. Esa arquitectura contractual, señalaron los especialistas consultados, hace que la reducción mensual del indicador deba sostenerse durante varios períodos consecutivos antes de que sus efectos se perciban en los ajustes siguientes.

• 1,9% fue la variación mensual del IPC de septiembre, según el dato oficial.
• 1,6% mensual es el piso que ninguna proyección del REM logra perforar entre octubre de 2026 y marzo de 2027.
• 31,5% acumulan los precios regulados en el año, frente a 21,8% de la inflación núcleo.
• Jubilaciones, tarifas, prepagas, alquileres y paritarias ajustan por inflación pasada con distintos rezagos.
• Indumentaria, turismo, frutas, verduras, nafta y carne aportan volatilidad estacional y por shocks.
• Especialistas consultados coinciden en que la baja a un dígito anual demandó más de tres años en procesos de estabilización regional.